最新股票配资配资网风险溢价有限产能加速释放下半年国际油价下行压力加大

　　今年以来国际油价走势

　　◎林玉莲记者刘怡鹤最新股票配资配资网

　　石油输出国组织今年以来第4次决定增产——近日，欧佩克和非欧佩克产油国中的主要产油国（下称“欧佩克+”）决定8月日均增产54.8万桶。7月9日，第9届欧佩克国际研讨会在维也纳开幕，此举再度引发国际市场对原油价格的密切关注。

　　就在3个月前，美国关税政策让国际油价一夜跌穿60美元/桶的心理防线。如今，关税谈判的“达摩克利斯之剑”依然高悬，以伊冲突虽暂告平息，但美联储降息预期重燃，多重因素交织下国际原油市场下行压力加大。

　　展望下半年，专家表示，市场供需剪刀差正在形成，地缘风险溢价逐渐减少，预计国际油价中枢将整体下移。

　　多重因素催化上半年油价波动

　　上半年，国际油价呈现震荡下跌走势。今年首个交易日，纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格收于73.13美元/桶；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于75.93美元/桶。7月9日，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格达68.38美元/桶，9月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于70.19美元/桶。

　　4月2日，美国政府宣布实施“对等关税”政策，全球原油需求预期减弱。此后，国际油价连续4个交易日大幅下挫，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格一路跌至59.58美元/桶；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格也紧随其后，滑落至62.82美元/桶。

　　5月3日，欧佩克发布声明，自6月起主要产油国日均增产41.1万桶。这一消息迅速传导至油价市场。5月5日，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货一度跌破60美元/桶的关键心理关口，为上半年的低点。

　　进入6月，地缘政治风险再次引发国际油价波动。以伊冲突让油价形成急涨急跌的震荡行情。以8月交货的伦敦布伦特原油期货为例，油价自6月16日开始冲高，到6月19日达到78.85美元/桶。

　　然而，地缘政治风险带来的溢价有限。6月23日，美国宣布以伊就“全面彻底停火”达成一致，以伊停火于24日正午后正式生效。23日当天，8月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于71.48美元/桶，跌幅为7.18%。

　　回溯来看，在多重因素交织下，上半年国际油价在剧烈波动中前行，价格中枢整体呈现下移态势。

　　供需变化受关注

　　多位受访人士表示，展望下半年，国际油价的走势将由供需基本面主导。美国关税政策变动情况、美联储降息动作、地缘政治风险等因素同样备受关注。

　　在供给端，“欧佩克+”后续增产节奏备受关注。今年以来，“欧佩克+”持续增产。7月5日，“欧佩克+”声明再次透露，8个成员国将在8月提速增产54.8万桶/日，再次加剧供应过剩的预期。

　　美国关税政策被认为是下半年一大不确定因素。美国7月7日宣布，将从8月1日起分别对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税，并决定将“对等关税”暂缓期截止日期延长至8月1日。

　　目前，美国与多国谈判进展不一。厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强认为，谈判结果将直接影响国际油价走势。

　　“全球贸易紧张局势加剧，美国与欧盟、日本等贸易谈判存在不确定性，这可能导致全球经济增长放缓，进而影响全球石油需求。”中国石油和化学工业联合会庞广廉表示。

　　此外，美联储政策变动也将影响国际油价走势。隆众资讯分析师李彦分析称，若美联储降息，可能会加速美元贬值，而美元贬值又对国际油价有支撑作用。他预计，美联储大概率在9月降息25个基点。若降息幅度较温和，难以对油价产生带动作用。

　　地缘政治风险历来是油价波动的重要推手。但多位专家预计，下半年地缘政治风险或有所缓和，对国际油价的提振作用有限。

　　下半年国际油价下行压力加大

　　李彦预计，“欧佩克+”后续每月增产力度将加大。最早在9月或10月，“欧佩克+”可能完全取消220万桶/日的自愿减产计划，从而使闲置产能和市场份额正常化。这将比原计划提前整整一年。这会导致市场供需关系发生变化，供应过剩可能更为显著，进而给油价带来压力。

　　就浮动区间而言，国际油价将如何变化？对此，受访专家的预测结果存在差异，但大多持看空态度。

　　庞广廉预计，下半年布伦特原油价格运行区间为每桶60美元至85美元，价格中枢位于75美元。需求侧下半年表现或略显疲软。

　　东北证券先进材料及石化行业首席分析师杨占魁认为，下半年国际油价中枢将维持在60美元/桶。从季节角度来看，旺季对油价需求的支撑力度正逐渐减弱。每年5至7月是美国、欧洲等地的传统出行旺季，炼厂高开工率和季节性消费对油价形成支撑。然而，8月之后需求将呈现季节性回落。“2024年油价在7月见顶后快速下跌，今年或重现类似走势。”杨占魁说。

　　“60美元/桶或成今年布伦特原油底部支撑位。”李彦分析称，2月之后，尽管地缘政治风险持续发酵，但国际油价始终未能突破80美元/桶的关口，预计下半年油价的上限为75美元/桶。

　　林伯强认为，下半年国际油价基本上维持在65美元/桶左右。若美国政策未发生大的变化，且中东局势没有恶化，目前的原油价格相对合理，回到以前的75美元/桶左右有一定难度。

　　国际投行高盛最新研报称，由于经济衰退风险上升以及“欧佩克+”原油供应增加，今年底和明年油价将下跌。今年原油市场每日供给过剩量约80万桶，2026年或为140万桶，这些将继续对国际油价施加下行压力。

　　高盛预计，今年四季度布伦特原油价格约59美元/桶，2026年约56美元/桶。